10-08

2018

8000已至,8500還遠嗎?

回顧9月,成品油市場漲勢兇猛,全國柴油均價已站穩8000/噸這道關口,而與國內現貨漲勢遙相呼應的是布倫特原油“趁著”大家為國慶生之際,開掛式的一度突破了85美元,讓曾經一度堅挺的80美元這道關口也離我們遠去。正是因為國慶假期,我們躲過了由于原油暴漲帶來的現貨漲價,近一周地方煉廠報價普遍以穩價為主,但這也為節后可能出現的價格波動埋下伏筆。8000/噸的油價對于國內市場來說實屬高位,而每到油價站在整數關口,或者遇到類似國慶這樣的節點,我們都會考慮油價會否出現轉折的問題。那么,國慶之后面對8000/噸的高油價,市場價格會出現轉折下調還是接續上漲呢? 雖不能就此斷言,但目前掌握的數據幾乎都是對油價產生支撐的因素,所以,油價繼續上漲在理論上是合理的。

 

首先,原油方面。從7月的價格上漲開始,大家都有國內油價與國際原油的相關性不高的感覺,似乎我們在分析國內現貨的時候已經不用考慮原油價格的因素了。而其實呢,說與國際原油相關性不高的說法是不準確的,應該是與國際原油降價周期的相關性不高,國際原油的每一個漲價周期的步伐可都是與國內現貨基本一致的。國際原油近期漲勢驚人,且由于國際局勢的不穩定仍然會進一步抬高國際油價,所以國際原油價格的變動很可能會成為接下來一個月國內現貨最重要的支撐因素之一。

 

其次,需求方面。雖然由于各個行業十一之前的集中備貨已經透支了部分10月的運力,導致十月份運輸方面的柴油需求會淡于九月中下旬,但是由于“雙十一”等原因,10月的整體運輸量仍然會高于全年的平均水品。并且根據找油網資訊中心對各地終端的調研結果來看,很多省市的大型基建工程都在下半年動工,又將成為“銀十”柴油需求端的一股重要力量。

 

再次,發票方面。從本輪漲價始于票改政策的嚴格推行可以看出,發票問題逐漸成為影響成品油價格的關鍵因素,近幾個月,不論是地方煉廠還是終端用戶都面臨著新稅改帶來的開票問題。而根據資訊中心對地方煉廠的調研結果,發票問題對生產端產生的影響已經尤為突出,并可能在年底產生更大的作用,且由于年底終端市場對成品油發票需求的暴增,發票緊缺勢必成為油價難以下調的重要原因。

最后,市場心理。如圖所示,近幾年的銷售價格,都是在12月以后才出現由漲轉跌的價格拐點,原因是市場的參與者在銷售心理和習慣上都不希望年前幾個月的油價一直處于下跌的行情,長時間的降價周期即會打亂備貨節奏又破壞了市場的成交氛圍。所以,行業的生產者和其他市場參與者,都會在規律性的銷售周期上產生慣性心理,試圖將整個行業的利潤推向最大化。

 

所以,綜上所述,無論是市場參與者的主觀意愿,還是影響價格走勢的客觀條件,都將支撐起目前看似不太合理的高油價。筆者在此做大膽預測,只要國際原油價格不會出現連續暴跌而對國內現貨價格產生暴力下拉的情況,相信國內成品油主營報價會出現8500/噸的新高價格,并可能會出現全國大范圍突破8500/噸的壯觀場面。屆時,筆者將與各位共同見證。

09-30

2018

今晚油價兌現年內第十二漲 十一假期出行成本又增加

據找油網測算,自2018年9月30日24時起,國內汽、柴油價格每噸約上漲240元和230元,折合到零售價格每升漲幅分別為:92#汽油0.18元,0#柴油0.20元。進入本輪計價周期以來,國際原油市場漲強勢,變化率在正值范圍內拉大,按照現行成品油定價機制“十個工作日一調”原則,今晚國內油價將兌現年內第十二次上調,迎來本月三連漲。

本輪周期內國際原油漲勢強勁

在本輪計價周期內,國際原油漲勢強勁。美國原油庫存連續四周下滑,對國際油價帶來強有力支撐,同時沙特、俄羅斯放棄增產,導致原油缺口繼續擴大,國際油價不斷推高。截止9月28日,WTI收盤73.25美元/桶,布倫特收盤82.72美元/桶。

2018年國際原油WTI與Brent價格走勢

十一假期出行成本又將增加

按照本輪國內92#汽油和0#柴油分別漲0.18、0.20元/升來算,調價政策落實后,成品油終端消費者出行的用油成本將隨之增加。以一輛油箱容量在50L的家用汽車為例,加滿一箱92#汽油將多花9元。

從油耗方面來計算,以月跑2000公里,百公里油耗在10L的小型私家車來計算,到下次調價窗口(即2018年10月19日24時)開啟之前,消費者用油成本將增加約24元左右;物流行業柴油車用油成本增加明顯一點,以月跑10000公里,百公里油耗在38L的斯太爾重型卡車來計算,至下個調價窗口的時間內單輛車的燃油成本將增加近507元。

2018年以來終端用油成本不斷增加

2018年成品油調價窗口兌現幅度

2018年以來,國內成品油共經歷了12次上調,7次下調(含5月1日因消費稅下降油價下調),1次擱淺。綜合漲跌相抵來看,2018年汽油總計上調1265元/噸,柴油總計上調1225元/噸,目前來看終端消費者用油成本較2017年年底大幅增加。


國內主營、地煉價格走勢分化 

    本輪調價周期內,國內汽柴油批發市場主營和地煉分別呈現了上漲和下跌的分化走勢。以山東市場為例,2018年9月17日國內主營柴油批發價格在8020元/噸,截止到9月29日,批發價格連續上漲至8110元/噸,整體漲幅1.12%;而地煉價格在本輪周期內呈現了震蕩下行的走勢,據找油網監測,2018年9月17日地煉綜合價格為7828元/噸,截止到9月29日地煉綜合價格下跌至7739元/噸,整體下跌了89元。分析主要原因:1、本輪處在國內傳統的銷售旺季期間,工礦基建等開工率提升,對柴油的需求不斷增強,國內主營價格不斷被推漲,同時當前主營的外采成本較高,對當前的高位價格也有一定支撐;2、地煉企業近期開工率較高,9月份以來庫存不斷上漲,加上中秋小長假前后煉廠對市場走勢看不明朗,多穩價或降低價格來釋放庫存。

山東地區0#國VI主營和地煉柴油批發價格走勢

下一輪調價窗口將于2018年101924時開啟,就原油市場來看,近期原油市場利多因素仍占優勢,10月之前難有大幅下跌,預計下一輪成品油調價窗口(101924時)不乏有繼續連漲的可能。


09-27

2018

柴油持續看漲還是套利離場?

    中秋節后,隨著特朗普政府對伊朗制裁力度有增無減、OPEC會議對進一步增產協議的擱淺及各國對伊朗石油市場逐步瓜分因素影響,油市先前的供需平衡被打破,市場擔憂供應收縮從而推動國際油價大幅上漲并創4年新高,WTI漲破71美元/桶,布倫特漲破80美元/桶。但值得注意的是,本次國際原油的大漲并未直接帶動國內柴油市場的積極響應,地方煉廠及部分地區主營單位價格多以穩價為主,少許地方煉廠甚至出現了價格下調的動作。柴油價格與國際原油價格近期雖然相關性逐漸降低,但此前也較少出現原油大漲柴油穩或降的局面,從而導致市場參與者近期頻頻撓頭不知所措,難道是近期價格已到大頂或者為后續的繼續上漲儲備彈藥?小編將通過些許分析來幫助讀者更好的分析后市。

    首先,從源頭來看,國際油價與國際形勢密切相關,自從今年5月份以來,特朗普政府單方面退出伊核協議及對伊朗原油進口國進行制裁等措施提出后,國際油價接連上漲,雖然有沙特等國覬覦伊朗石油因制裁帶來的空缺份額,但OPEC內部石油產量為配額制,因此在OPEC內部必然會造成伊朗的強烈反應。但值得注意的是,油價上升對俄羅斯等資源出口國為巨大利好,加之先前特普會或對伊朗石油市場進行進一步瓜分及伊朗外匯儲備的逐步見底和11月后對伊制裁的進一步升級,國際油價中期來看存在飆升可能。


    其次,從供需來看,9月份地方煉廠開工率持續走高,自9月初以來山東地煉開工率增長近10%,主營煉廠持續保持超過75%的綜合開工率。如果從需求方面來看,9月物流量相較于8月份平均上漲4.37%,9月份物流行業將達到年內高峰,但下半年來看,物流行業仍將維持高位但較9月份有小幅下降。

     

基建與工礦來看,9月份為年內施工面積高點,但受今年環保、土地政策及宏觀因素影響,房地產市場增速明顯放緩但總量較高。工礦方面,同樣受到環保政策影響,工礦開工率達到了歷年低位,但開工率逐漸回穩。


因此單從供需來看,目前市場上理論上并不應該出現資源短缺現象,加之原油漲幅遠低于柴油現貨漲幅,因此可初步推斷出本次行情支撐欠佳。

    根據找油網調研,截止中秋節前,全國主營單位銷售任務平均完成率超70%,雖然之前有多個月份有欠量壓力,但綜合欠量較少,加之目前社會貿易單位拿貨意愿較差以及庫存不高,社會上低價貨源相較于往期來說大大減少。主營單位從年初開始定的“保利潤”方針執行較好。從公開的三桶油財報來看,綜合利潤率較去年、前年都有較大提升,部分季度利潤率同比甚至出現110%的情況。因此在欠量壓力不大的情況下,主營單位主動下調價格動機較弱。因此綜合來說后市仍將處于穩中小漲局面,在原油無大漲大跌的情況下,主營單位價格將整體呈掛牌價穩實際成交較大波動的趨勢。對于貿易商來說,進入10月份,柴油終端需求較9月份來說有降低風險,后市價格或難以支撐高位,即使主營掛牌價居高不下但優惠力度也有加大風險,目前市場交投氣息較為冷淡注定目前市場價格支撐力度較差,建議手上庫存量較重的貿易單位進行高位套利操作,將庫存維持在保供與保剛需范圍內靜觀其變,目前建議在10月中旬柴油需求再次回暖時進行新一輪建倉。

09-26

2018

國慶節前地煉柴油價格仍有上漲預期

上周國際原油先跌后漲,消息面對地煉油市指引作用較強,地煉柴油價格亦跟隨原油波動,但整體波動幅度較窄。周期初,原油大幅下滑、山東連續降雨、國內部分地區對于油品標準檢查力度增強、價格高掛令市場操作風險情緒加重……業者謹慎心態加重,中間貿易商及下游用戶普遍消庫觀望,市場幾無大單操作,皆按需進貨為主,部分煉廠出貨受限迅速下調柴油價格;周期末國際油價連續上漲,煉廠借勢推價,柴油價格隨之上調,但市場觀望氣氛仍存,成交量明顯萎縮,上調幅度較為有限。截至9月21日,地煉0#車柴綜合價格為7814元/噸,較9月14日下跌52元/噸,山東地煉柴油產銷比均值81%,環比下跌3.57%。

  

中秋假期期間,歐美原油休市,地煉成品油市場缺乏明顯消息指引;同時假期期間中下游用戶補貨操作稀少,加之煉廠9月上旬價格偏高的情況持續加劇,實際市場成交阻力偏大,地煉柴油價格呈現下滑走勢。中秋假期,利津煉化柴油價格下調100元/噸,墾利石化下調100元/噸,??剖抡{70元/噸,恒源石化下調100元/噸。

后市影響因素分析

1.9月24日,OPEC會議并未就增產作出新的決定,伊朗表示沙特及俄羅斯難以彌補其遭制裁帶來的供應缺口,國際油價強勁上漲。WTI 11月原油期貨收漲1.30美元,報72.08美元/桶。布倫特11月原油期貨收漲2.40美元,報81.20美元/桶,創2014年11月份以來收盤新高。受原油上行支撐,截至9月25日第五個工作日,參考原油品種均價為76.18美元/桶,對應汽柴油價格上調120元/噸,本輪調價窗口為9月30日24時,預計此次零售價兌現上調概率較大,月內有望迎來“三連漲”,消息面對后期市場行情仍有一定支撐。

2. 當前仍處傳統需求旺季下,工礦基建等企業開工率提升,柴油需求持續增強,同時國慶將至,10月1日0:00至10月7日24:00禁止危險化學品運輸車輛在山東省高速公路上行駛,同時地煉本輪柴油價格下跌后(截至9月25日,地煉柴油價格較9月13日下跌126元/噸),市場可接受度提升,部分下游客戶或提前備貨。

3. 主營外采成本居高難下,主營部分地區資源供應緊張局面未有明顯緩解,有消息稱主營在此次地煉價格下跌后計劃加大地煉外采量,外采訂單亦對地煉市場形成支撐。

4. 9月17日上調政策正式落實后,主營單位跟隨上漲。加之傳統“金九銀十”需求旺季及中秋、國慶假期支撐,國內部分地區中石化、中石油柴油價格上漲至當地最高批發限價,地煉此輪降價后跨區套利繼續加大。

5. 雖然地煉庫存持續上漲,但整體尚在中位以下,煉廠暫無壓力,無普遍降價必要。截至9 20 日,山東地煉柴油庫存占比17.71%,比上個周期上漲4.28 個百分點。同時終端客戶開啟節前補貨操作,料將進一步減輕煉廠庫存壓力。

后市預測

短期內,雖然目前下游客戶消庫觀望情緒仍存,不過在原油消息面的支撐下,加之剛性需求持續釋放,同時節前補貨再度開啟。預計國慶節前山東地煉柴油價格或以穩中上漲為主,幅度50-100元/噸。因假期期間煉廠持續生產但出貨受限,節后煉廠因庫存上升或迎來下調節點。

09-25

2018

2018或會是中國加油站行業升級元年

中秋節前,廣州外資加油站海灣石油的亮相成為熱門話題,其9月8-10日的低價營銷成為部分“吃瓜群眾”眼中加油站甚至油品行業“外國的月亮比中國的圓”的又一“明證”。對此,業內專家、中國油品加工及流通產業俱樂部(CPEC)秘書長劉心田指出,中國加油站行業的整體水平與消費者的期待值存在差異,主要矛盾體現為“中石油、中石化加油站的油太貴”、“便宜的民營加油站油品不可靠”、“加油站分布不均”“油品價格漲價多、跌價少”等等。其中,價格問題屬于市場問題,加油站等于替OPEC、發改委“背鍋”;而其他矛盾是確實存在的。

他強調,矛盾折射出行業的健康度問題,細化來說即開放度、規范度、市場度---開放度是國家新近改善的一大步,此前加油站門檻較高,而今外資加油站可以大舉進入中國市場,“狼來了”更多是打破隱形壟斷,給消費者帶來更多的福利;規范度是讓民營加油站、主營加油站、外資加油站統一標準、同等競爭的前提,具體來說包括供應鏈渠道、油品牌號、作業規范、軟硬件等多項細則。且不說當前部分站點“山寨”經營甚至無票經營,目前僅從加油站表觀上普通消費者就能分辨出加油站的三六九等,可見規范度有待提升;市場度是最敏感也是最難管理的“健康指標”,當下加油站市場存在三個不對稱,即區位不對稱(位置好的加油站,油價基本緊標發改委零售限價,優惠難覓,而位置不好的加油站,動輒1元/升的大幅促銷也難帶來流量)、認知不對稱(“兩桶油”的加油站認知度較高,而各色民營站認知度較低--認知決定價值,價格不均衡很大程度上來自于認知)、批零不對稱(對于煉廠而言,加油站屬于零售市場,而交易量百噸以上屬于批發市場。批發價和零售價由于目前成品油定價機制的原因是各自較獨立波動的,批發價格低的時候,零售價由于對標原油價格并沒有隨行就市;批發價格高的時候,零售價或水漲船高,或倒掛損傷煉廠或中間商利益)??傊?,加油站行業的健康度近些年在不斷改善,但仍有較大提升空間。

作為利潤水平較高的行業,加油站一直是各方垂涎的“香餑餑”。找油網數據顯示,多數加油站盈利水平近五年一直保持在兩位數水平,即毛利率15-30%;加油站的價值也呈“節節高”,2010年二三線城市次中心位置單站轉讓價格為100-400萬,而2018年轉讓價格則升至2000-8000萬,“加油站跑贏房地產”是業內不爭的共識。也正是由于加油站的“繁榮”,才掩蓋了健康問題。

劉心田認為,中國加油站行業生存不是問題,發展是問題,而突圍發展需破“三重門”。第一重門是認可。如果民營加油站能享受到和“兩桶油”看齊的國民待遇甚至和外資加油站看齊的超國民待遇,那民營加油站將迎來大步、快步發展的“又一春”。雖然確有非法民營加油站,但日益發展的民營連鎖品牌加油站正風生水起,而這些帶LOGO的民營加油站無論從渠道還是質量甚至價格,都比主營加油站更有競爭力,甚至不讓外資加油站。消費者不應“迷信”傳統品牌,更不應“迷信”洋品牌,否則遲早會上了“假洋鬼子”的當,唯有理性的認可才能帶來行業合情的競爭性發展;第二重門是鏈條。油品市場巨大,走私油、調和油、低標油充斥市場,由于成本問題,這些非法或非正規渠道的油價格遠低于正常供應鏈的國標油,嚴重擾亂了市場,也破壞了加油站的均衡平等競爭第三重門是價值。肅清成品油從煉廠到加油站的供應鏈,理順物流、票流、數據流,是加油站行業規范化的必須。同時還要考慮市場鏈條的優化,通過第三方盤活市場資源,一定程度上消除區域差異、批零差異既可以提升消費者滿意度,又能夠帶給油品產業鏈各環節利益效益,實現雙贏;第三重門是價值。中國目前主營加油站的整體硬件水準僅和歐美世紀初水平接近,而民營加油站則普遍“臟亂差”,甚至部分衛生間還是“露天”水平,更不用提購物、餐飲等增值服務。在國外加油站能享受到的一站式服務,在國內至多有“縮水版”。加油站從設計到管理,都有待從僅具加油功能的1.0升級到加油、服務一體的2.0,還可以升級到智能(客戶大數據導流、無人加油、無現金加油等)的3.0。加油站盈利創收不應只盯在“油”上,而是服務和價值,這樣才能持續健康發展。

CPEC的眾多專家預期,“海灣石油”成為熱點并非偶然,新勢力的引入會打破舊勢力的平衡,2018年或會成為中國加油站行業升級突圍的元年,而2.0、3.0的新型加油站則有望在2020年前完成對1.0舊型加油站的全面替代。

综合图区 经典