10-29

2018

批零價差增大 終端供油利潤或將改善

由于成品油的零售調價機制與國際原油價格走勢緊密掛鉤,而成品油的批發價格卻是與國內供需關系更具相關性,前段時間因為國內現貨價格上漲速度高于國際原油價格上漲速度,導致批發價格出現了接近甚至超過零售價格的情況,國內部分地方出現了批零倒掛的現象。貿易客戶在成品油現貨上漲行情可以相對輕松的掙到應有的利潤,而很多終端客戶供應商采取的卻是發改委價格下浮固定價差的合作方式,在這種長期批零倒掛的行情,終端供應商的利潤將受到很大的沖擊,另外直接面對終端車輛的民營加油站的利潤也大打折扣,部分民營站只有降低優惠幅度才能維持略微盈利的局面??梢哉f,批零價差縮小的時間段,只要是面對終端的同行們,日子都不會太好過。

數據來源:找油網資訊中心

 

不過,由于國內成品油價格因為市場預期看低,導致價格維穩近十天后開始大范圍跌價,這一周多的時間已經從不到8500元跌到了8000元以下,并且預計仍然會有200元左右的跌幅。而國際原油在跌價的初期卻一直呈現上漲態勢,導致本輪調價周期由于累計變化率的上漲,使得成品油發改委調價接續上漲了1毛多,零售的漲價和批發的跌價,共同導致了上一輪發改委零售價格調整后,全國的批零價差雖未達到今年的最高值,卻得到顯著的增大。而隨著批零價差的增加,終端供油商和民營加油站的苦日子也總算是到頭了,對終端的利潤或將顯著改善。

 

根據目前國際原油變化率,下一輪零售發改委調價或將下調超過200元,批發的降價幅度也接近這一數字,所以后一段時間的批零價差或將維持當前數值。而對于后期走勢的預測,成品油需求在第四季度至來年第一季度仍將走弱,這一時間區間內現貨價格有回調的可能,但是回調的金額不會太大,預計在300元之內,而原油最近由于諸多利空因素導致價格處在了未曾預料到的低價位,后期看多的因素較多,也就導致國內成品油零售看漲的概率增加。所以未來至少兩個季度,批零價差或將持續走高,終端供油商和民營加油站的不掙錢的局面也將得到根本性的改變。

10-26

2018

10月柴油市場整體走低 短期或難有好轉

本周國際原油回顧

本周國際原油整體震蕩下跌,沙特增產以及股市持續下跌風險資產承壓,油價慘遭拖累。此外,美國原油庫存激增,同樣施壓油價下行,多重利空因素導致在10月23日收盤跌幅超4%,WTI原油跌2.93美元/桶,報66.43美元/桶;布倫特原油跌3.39美元/桶,報76.44美元/桶,雙雙大幅跌破70及80的整數美元關口。若國際局勢仍然較為動蕩,下周國際原油價格或仍會持續弱勢下跌,但此前的多重利空打擊,無論是沙特原油產量增加還是外部股市暴跌,使原油市場的悲觀情緒基本上得到釋放,后期跌幅有望收窄。


本周柴油市場回顧

找油網資訊期貨中心調研,截止10月25日,全國主營單位0#柴油批發均價約為8178 /噸,較本周初下跌約83 /噸。地方煉廠柴油綜合價格截止1025日約7827元/噸,周初7991元/噸,下跌164元/噸,約2個百分點。市場成交價也有所下跌,以上海市場為例,主營掛牌價與市場成交價價差在140元/噸左右,市場成交較周初也下跌了150元/噸。供應方面,找油網調研顯示,國內主營煉廠開工率仍維持在高位,截止10月25日,國內主營煉廠開工負荷約為82%,近期原油大跌,中下游補貨操作較少,因此主營單位的庫存略有上升,供應資源較為充足。同時,截止10月25日,地方煉廠一次常減壓裝置平均開工負荷約為68%,部分煉廠結束檢修恢復開工,預計地方煉廠一次常減壓開工負荷或繼續提升。需求方面,國際原油大跌,導致市場信心不,且受“買漲不買跌”情緒影響下,下游采購有限,市場成交較清淡,終端多以按需補貨。

后市預測

下周利空因素或持續蔓延,國際原油預計仍會震蕩下跌,但跌幅或會小幅收窄。主營煉廠及地方煉廠開工率仍維持在較高位,由于北方需置換負號柴油以及國內油品置換升級因素的影響,柴油資源或有所緊張。且找油網調研,11月后工地基建的開工率有所下降,雙十一”的物流高峰對于柴油需或有一定提振作用,市場信心持續低迷,貿易商操作謹慎,中下游客戶補庫有限,柴油市場成交情況或難以好轉,預計下周有小幅下跌趨勢,跌幅100元/噸左右。

 

10-25

2018

“銀十”下跌收尾 地煉柴油價格提前步入

 10月中上旬地煉柴油價格持續上漲并突破“8000”關口,但柴油價格并未在此關口過多停留, 找油網數據顯示,1018日,地煉柴油開始隨著原油的回落進行小幅回調,連續四天下跌108元/噸至10月23日跌至7968元/噸。23日原油暴跌,WTI跌2.93報66.43美元/桶布倫特跌3.39報76.44美元/桶,受次影響,山東地煉柴油價格同步大跌,當日昌邑石化跌100元/噸,墾利石化跌100元/噸,濱陽燃化跌100元/噸,金誠石化跌100元/噸,利津煉化柴油跌80元/噸,京博石化跌80元/噸。截至10月24日,山東地煉綜合價格(車柴)為7891/噸,一周內累計下跌185元/噸。

從當前市場表現來看,相比之前市場人士普遍認為的11月中下旬市場出現下調拐點”,地煉柴油市場“拐點”提前到來,造成近期地煉柴油價格下跌的因素有以下幾點:

1、1023日收盤,國際油價驚現大幅暴跌,國內成品油預計下跌幅度再次加大,找油網數據顯示:截止國內第三個工作日,綜合原油品種變化率為-3.08%,當前預計下跌約210/噸,調價時間為201811224時。沙特增產令油市供應增加,四季度投資者對需求端的考量,宏觀經濟的不確定性發展料將令原油價格延續前期強勢難度增大,四季度油價弱勢運行或成為常態,消息面利空地煉成品油市場,業者觀望情緒加重;

2、10月份因為國慶長假原因主營單位銷售周期明顯縮短,當前多數主營單位本月計劃量完成不佳,江蘇某主營單位汽柴油整體完成量不足4成,為追趕銷售進度,預計主營單位會進行降價促銷。同時了解到,現主營單位大幅壓低地煉成品油外采價格,一定程度上加重了中下游用戶的看空心態;

3、截至1024日,山東地煉一次常減壓裝置平均開工負荷為68.13%,環比提升1.73個百分點。11月份,無新增計劃檢修的地方煉廠,而齊潤化工目前已恢復開工,正和石化及恒源石化常減壓裝置計劃于10月底開工,萬通、富宇、???、神馳亦將于11月陸續恢復開工,預計山東地煉一次常減壓開工負荷將升至年內高位;

4、氣溫下降、環保因素及秋收結束,工礦、農機、基建柴油需求量整體呈現下降趨勢,10月柴油終端需求相對9月有所減少。同時山東地煉柴油帶票資源去往全國大部分地區的套利空間仍呈關閉態勢,僅山西、北京地區留有100/噸左右的操作空間,整體情況不容樂觀。當前中下游客戶觀望情緒明顯,“買漲不買跌”情緒影響下,接貨意愿不強,成交氣氛清淡。煉廠連續出貨量不及產量,周內地煉柴油采銷比在77%左右,較國慶節后當周下跌20%左右,庫存壓力增加導致地煉降價排庫意愿明顯;

短期來看,預計地煉柴油價格仍會回調,跌幅或在300-400/噸。11月中旬或能止跌反彈,但預計反彈幅度不大,或在100-200/噸。 理由有三:首先,今年環保檢查不是“一刀切”,取消統一的限產停工比例,京津冀及周邊地區企業實行部分或全部錯峰生產,今年環保壓力緩解,同時工礦、基建等戶外用油單位在天氣變冷之前加快趕工進度,需求面將繼續支撐市場;其次,煉廠陸續開始負號柴油轉換,同時第三批成品油出口配額300萬噸即將下發,大大緩解國內供應壓力;再次從往年的數據來看,9月份柴油需求較好,到了10月份往往需求會轉弱,而到了11月份需求會再起來。由此判斷11月中旬柴油價格或會受到一定支撐。

 

10-24

2018

沙特突然宣布可彌補伊朗產能 柴油11月怎么走?

本周初國內柴油市場迎來了小幅回調。根據找油網數據,全國主營單位0#國V柴油均價下跌0.22%,找油批發及采購指數也出現了三連跌情況。批發指數由上周五(10月19日)126.05點跌至本周二124.66點,累積下跌1.1%;采購指數由上周五135.43點跌至本周二134.32點,累積下跌0.82%。10月柴油需求的乏力及較9月整體萎縮,加之原油不斷下跌影響貿易單位情緒成為本次回調行情的最大推手。伴隨著10月的逐漸結束11月的到來,四季度是否還有行情成為多數貿易單位茶余飯后最大的討論點,今天小編簡要抒發一下自己的觀點。

小編曾在927日根據供需關系、行業景氣及市場信心等方面得出結論并在文章中有所體現,當時曾提到進入10月份,柴油終端需求較9月份來說有降低風險,后市價格或難以支撐高位,即使主營掛牌價居高不下但優惠力度也有加大風險,建議手上庫存量較重的貿1123890易單位進行高位套利操作,將庫存維持在保供與保剛需范圍內靜觀其變,當時建議在10月中旬柴油需求再次回暖時進行新一輪建倉。而市場的回調也印證了前期的預測,但沙特突然宣布可補充因伊朗被制裁帶來的全球原油供應短缺而導致原油大幅跳水而改變了先前對11月市場的看法。

首先,宏觀與政策方面,經濟加快下行,“寬貨幣”政策仍難直接緩解民營企業融資壓力,但帶來一定程度的改善。目前社會上貿易商資金成本較三季度下降明顯,由三季度平均13%-14%的年利率降至目前10%-11%的年利率,一定程度上降低了貿易商的融資壓力。其次,自8月份以來,民營煉廠利潤逐漸改善,截止1023日當周,地方煉廠利潤在200-300/噸左右,利潤的上漲一定程度上改善了地方煉廠的負債困擾與資金鏈壓力,同時也給予地方煉廠一定時間來加速企業結構優化來解決長期存在的問題。加之國際原油隨有大幅回調,但受前期原油成本制約,地方煉廠或有一定回調但幅度預計不會超過250/噸。再次,進入10月以來,地方煉廠開工率持續下滑,截止至1017日當周,較9月底累計下滑5.61%;主營煉廠開工率持續保持在82.16%高位且有維持趨勢,柴油整體加工量自7月份以來持續上升,而10月份整體柴油需求量較9月有2.5%的跌幅,因此市場前期頻頻提到的供需緊張將得到很好地改善,但進入11月后,柴油需求重新進入快車道,預計柴油需求預計將較10月增長4.8%,加之北方供暖用油、換負號柴油及工礦與基建柴油需求保持穩定等利好。屆時,現存的柴油供需的動態平衡有望再次被打破。

綜上所述,小編認為目前行情回調尚未到位,加之原油跳水,預計全國0#國V柴油均價仍有200-250/噸的回調幅度,因此建議交易人員目前觀望為主,11月行情或出現在中上旬。但小編預計11月行情僅能補至10月下跌前價位。

10-23

2018

柴油市場真正“入冬”或許還要再等等

國內柴油市場自7月下旬開啟一波連續漲勢以來,已連續上漲3個月,價格也一度觸及5年內高位,截止到1022日,國內主營國V車柴均價為8233/噸,較7月初上漲20%,地煉國V車柴均價為7991/噸,較7月初上漲22%。而國慶小長假之后隨著國際原油的波動,國內主營柴油價格呈現出一小波回調整理,1022日主營柴油均價較10月上旬末跌106/噸,跌幅1.3%。同期地煉柴油價格也出現了窄幅震蕩,此前漲勢明顯收縮。從當前市場表現來看,是否預示著此波上漲行情將結束,市場“拐點”到來,行情將入冬呢?

 針對這一話題,找油網咨詢了多位從業人士的看法,大家普遍的看法就是柴油市場的本輪上漲周期尚未結束,行情要真正發生改變或仍需要再等等。

當前仍有幾大因素對柴油行情起到支撐,首先就是成品油稅票的問題,自成品油消費稅新政實施以來,汽柴油價格就不斷走高,當前柴油稅票平均已經漲到11-12個點,較今年1、2月份基本上是翻了一番。支撐成品油持續走高的這個因素短時間內不會消退,基于這點考慮的話,后期柴油價格仍是易漲難跌。

其次就是需求的支撐,今年柴油需求趨勢較往年好轉,有個明顯的利好就是今年的環保治理“一刀切”取消,而去年11月份的時候環保治理嚴格,下游很多工廠都停工,用油量縮減,而今年環保壓力緩解,現階段來看,柴油需求較為穩定。而且基于天氣原因,入冬后各地工礦施工將會受到一定影響,所以對工程基建來說還有兩個月的施工期,很多工程要趕在年底前完工,這一點對柴油的整體需求仍在。而且從往年數據來看,10-11月份仍是柴油的消費高峰期,2016、201710月份柴油消費量分別在1420、1536萬噸,均是處于全年消費的最高峰,從今年形勢來看,預計10-11月份的單月消費量不會低于1400萬噸。

再者就是“雙十一”物流高峰期即將到來,將會對柴油市場起到一定支撐?!?/span>雙十一”已經成為全民狂歡的節日,而狂歡的背后就是快遞物流的爆倉。巨大的物流需求帶動了成品油的消費。預計“雙十一”前后柴油或將有一波小行情出現。

還有一大因素支撐就是今年成品油出口配額大幅提升,大大緩解了國內供應壓力,據悉第三批成品油出口配額300萬噸也即將要下發。今年1-8月份柴油出口累計達1325萬噸,較去年同期增長10.23%,出口市場的拉動也為柴油行情高位提供了支撐。

雖然有上述幾大主要因素支撐柴油價格,但仍有一個不確定性因素就是原油,雖然今年下半年國內成品油市場的表現有些和國際油價“脫節”,成品油與原油的關聯緊密型下降,但二者的大體趨勢仍基本上是一致的。原油雙向波動都有可能,地緣政治風險如果加大,伊朗制裁擔憂將會繼續支撐油價,那么油價繼續向上突破可能性較大,但考慮到美國中期選舉和下游需求入冬后可能會發生拐點,那么國際油價仍存不確定性,排除這一不確定性因素來看的話,成品油市場現在似乎有自己的節奏,不再單純看原油“臉色”,況且柴油此波行情漲價的很大部分因素是稅票在支撐,而不是原油起到決定性作用,國際油價這一不確定性因素對成品油市場的影響弱化。

柴油價格呈現回調和窄幅整理或只是暫時的,多位人士表示,預計“雙十一”物流高峰期過后,市場或會迎來真正意義上的“拐點”,屆時2018年只剩最后一個月,銀行、企業都會回籠資金,市場不排除迎來一波降價潮,但基于當前各地市場不同步的表現來看,西南地區柴油價格在漲,而華南地區在降價,后期局部市場出現“拐點”的時間也可能不同步,但最晚11月下旬市場或將會進入下行調整階段。

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